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據(jù)新華社消息，4月20日，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十四次會(huì)議表決通過《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》。專家普遍認(rèn)為，此法補(bǔ)齊了我國(guó)期貨和衍生品領(lǐng)域的法律“短板”，為促進(jìn)規(guī)范行業(yè)和市場(chǎng)發(fā)展，保護(hù)投資者權(quán)益，推動(dòng)期貨市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了強(qiáng)有力的法律保障。這部法律自2022年8月1日起施行。

2021年4月，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)對(duì)期貨法草案進(jìn)行了初次審議。同年10月，草案二審稿根據(jù)有的常委會(huì)委員和有關(guān)方面的建議，將名稱修改為“期貨和衍生品法”。

六大制度安排

在十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十四次會(huì)議表決通過《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》后，證監(jiān)會(huì)第一時(shí)間發(fā)文表示，本次期貨法的制定，在總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)和借鑒國(guó)際有益做法的基礎(chǔ)上，做了以下制度安排：

一是重點(diǎn)規(guī)范期貨市場(chǎng)，兼顧衍生品市場(chǎng)。期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)法律性質(zhì)、基本定位總體相同，二者深度融合、功能互補(bǔ)、緊密相連，共同服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)。但期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)發(fā)展程度不一。期貨法從市場(chǎng)實(shí)際情況出發(fā)，統(tǒng)籌考慮兩個(gè)市場(chǎng):一方面，系統(tǒng)規(guī)定了期貨交易及其結(jié)算與交割等期貨市場(chǎng)基本制度，確立交易者保護(hù)體系，規(guī)范期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、期貨交易場(chǎng)所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)和期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體的運(yùn)行，明確期貨市場(chǎng)的監(jiān)督管理等。另一方面，將衍生品交易納入法律調(diào)整范圍，充分吸收二十國(guó)集團(tuán)在全球金融危機(jī)后達(dá)成的加強(qiáng)衍生品監(jiān)管的共識(shí)，借鑒國(guó)際成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，確立了單一主協(xié)議、終止凈額結(jié)算、交易報(bào)告庫(kù)等衍生品交易基礎(chǔ)制度，并授權(quán)國(guó)務(wù)院制定具體管理辦法，使衍生品市場(chǎng)的發(fā)展“有法可依”。

二是在總結(jié)提煉既有經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，為改革創(chuàng)新預(yù)留空間。期貨法平衡制度穩(wěn)定和改革創(chuàng)新的關(guān)系：一方面，總結(jié)期貨市場(chǎng)三十多年的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，將實(shí)踐中運(yùn)行良好、成熟可行的期貨交易、結(jié)算與交割、金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行監(jiān)管等制度和做法在法律層面予以肯定，將保證金監(jiān)控、賬戶實(shí)名制等具有中國(guó)特色的監(jiān)管制度確定下來，以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，適應(yīng)現(xiàn)階段市場(chǎng)發(fā)展特征。另一方面，順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，破除期貨市場(chǎng)發(fā)展的體制機(jī)制障礙，在品種上市機(jī)制、期貨公司業(yè)務(wù)范圍、保證金多樣化等方面作出了創(chuàng)新性安排，發(fā)揮立法前瞻性和先導(dǎo)性作用，為市場(chǎng)改革創(chuàng)新提供支持。

三是發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。期貨法圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主線，就促進(jìn)期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮做了制度安排:明確規(guī)定國(guó)家支持期貨市場(chǎng)健康發(fā)展，發(fā)揮市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理和資源配置的功能;鼓勵(lì)實(shí)體企業(yè)利用期貨市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，明確持倉(cāng)限額豁免;專門規(guī)定采取措施推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)發(fā)展，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng);建立以市場(chǎng)為導(dǎo)向的品種上市機(jī)制，原則規(guī)定品種上市基本條件，優(yōu)化品種上市程序，豐富期貨品種，完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu);擴(kuò)展期貨公司業(yè)務(wù)范圍，為增強(qiáng)期貨公司經(jīng)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力，更好服務(wù)實(shí)體企業(yè)，預(yù)留了法律空間。

四是加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防控，維護(hù)國(guó)家金融安全。本次期貨法制定將防范和化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作為重中之重，進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)控制制度，夯實(shí)市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的基礎(chǔ)。規(guī)定期貨交易實(shí)行持倉(cāng)限額、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算、強(qiáng)行平倉(cāng)等風(fēng)控制度，明確期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)中央對(duì)手方法律地位;健全期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、預(yù)防和處置制度體系，強(qiáng)化期貨交易場(chǎng)所一線監(jiān)管職責(zé)，規(guī)定異常情況緊急措施和突發(fā)性事件處置措施，完善市場(chǎng)監(jiān)測(cè)監(jiān)控制度、構(gòu)建立體多元的風(fēng)險(xiǎn)防控體系;加強(qiáng)監(jiān)督管理，加大對(duì)違法違規(guī)行為的懲處，顯著提高違法違規(guī)行為的成本，有效維護(hù)市場(chǎng)秩序。

五是構(gòu)建交易者保護(hù)體系，加大普通交易者保護(hù)力度。為體現(xiàn)監(jiān)管的人民性，期貨法突出對(duì)普通交易者的保護(hù)，構(gòu)建了交易者保護(hù)的制度體系：建立交易者分類和適當(dāng)性制度;系統(tǒng)規(guī)定交易者保護(hù)制度，明確交易者享有的各項(xiàng)權(quán)益;禁止期貨交易場(chǎng)所、監(jiān)管機(jī)構(gòu)及其工作人員，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員等特殊主體參與期貨交易，防范利益沖突;全面系統(tǒng)規(guī)定期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)禁止從事?lián)p害交易者利益的行為規(guī)范;完善期貨市場(chǎng)民事法律責(zé)任體系;引入當(dāng)事人承諾制度;完善多元糾紛解決機(jī)制。

六是對(duì)標(biāo)國(guó)際最佳實(shí)踐，構(gòu)建期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的新格局。擴(kuò)大對(duì)外開放是提高我國(guó)期貨市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力和國(guó)際影響力的必由之路，此次期貨法制定填補(bǔ)了涉外期貨交易法律制度的空白。明確了法律的域外適用效力;從“引進(jìn)來”和“走出去”兩個(gè)方面規(guī)定境外期貨交易場(chǎng)所、境外期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)等向境內(nèi)提供服務(wù)，以及境內(nèi)外交易者跨境交易應(yīng)當(dāng)遵守的行為規(guī)范，構(gòu)建境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通的制度體系;適應(yīng)對(duì)外開放的格局，對(duì)國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)與境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立跨境監(jiān)管合作機(jī)制，進(jìn)行跨境監(jiān)督管理的框架和原則做了安排。

期貨市場(chǎng)“根本法”

經(jīng)過30多年的探索發(fā)展，我國(guó)期貨市場(chǎng)已成為全球舉足輕重的衍生品市場(chǎng)。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2021年全市場(chǎng)累計(jì)成交量、成交額均創(chuàng)下歷史新高，分別為75.14億手、581.2萬(wàn)億元。我國(guó)商品期貨的交易規(guī)模已連續(xù)多年位居全球第一，是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、焦炭、動(dòng)力煤和黑色建材期貨市場(chǎng)。

“《期貨和衍生品法》的出臺(tái)，有效填補(bǔ)了資本市場(chǎng)法治建設(shè)的空白，資本市場(chǎng)法治體系的‘四梁八柱’基本完成，對(duì)期貨市場(chǎng)法治建設(shè)具有里程碑的意義，將開啟我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的新篇章。”南華期貨董事長(zhǎng)羅旭峰在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

羅旭峰進(jìn)一步指出，《期貨和衍生品法》從法律意義上明確了期貨交易的合法性和重要性，明確了期貨市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的法律地位，為投資者未來開展期貨及衍生品相關(guān)業(yè)務(wù)奠定了法律基礎(chǔ)，也為司法機(jī)關(guān)未來審理期貨交易相關(guān)案件明確了法律依據(jù)。此外，羅旭峰表示，《期貨和衍生品法》的出臺(tái)，為我國(guó)期貨市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行提供了堅(jiān)實(shí)的法律保障。三十余年來，我國(guó)期貨市場(chǎng)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，但還要看到，我國(guó)期貨市場(chǎng)存在大而不強(qiáng)，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)還面臨業(yè)務(wù)相對(duì)單一、實(shí)力相對(duì)較弱等諸多問題�！镀谪浐脱苌贩ā返某雠_(tái)，明確了國(guó)家支持期貨市場(chǎng)發(fā)展，為期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)境內(nèi)外展業(yè)提供制度支持，增加交易者信心，通過諸多制度安排為期貨市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造有利條件。

方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“《期貨和衍生品法》對(duì)期貨市場(chǎng)法治化建設(shè)具有里程碑的意義，將開啟我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展的新紀(jì)元。”王駿認(rèn)為，結(jié)合目前我國(guó)比較完善的期貨交易相關(guān)制度，監(jiān)管機(jī)構(gòu)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、建立健全期貨市場(chǎng)監(jiān)控監(jiān)測(cè)制度、打擊違法交易行為的規(guī)定，《期貨與衍生品法》將會(huì)更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)根本大法的巨大“指南針”作用，進(jìn)一步提升我國(guó)期貨市場(chǎng)在全球的影響力和典型示范作用。

申萬(wàn)期貨研究所負(fù)責(zé)人汪洋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“法治建設(shè)將促進(jìn)期貨市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展”。汪洋表示，期貨及衍生品法將從法律層面為期貨市場(chǎng)改革開放做好頂層設(shè)計(jì)，明確各參與主體的法律地位，明確期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)法律關(guān)系、民事權(quán)利義務(wù)和法律責(zé)任，明確對(duì)場(chǎng)外市場(chǎng)的監(jiān)管，將為期貨市場(chǎng)改革開放以及加強(qiáng)監(jiān)管提供法治保障。期貨市場(chǎng)要以期貨和衍生品法立法框架和原則為指導(dǎo)，推動(dòng)完善部門規(guī)章、自律規(guī)則等制度體系，不斷夯實(shí)期貨市場(chǎng)法治建設(shè)基礎(chǔ)，提升依法治市能力和水平，凝聚各方發(fā)展期貨市場(chǎng)的共識(shí)。

更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

期貨市場(chǎng)所發(fā)揮的發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、服務(wù)“三農(nóng)”等功能對(duì)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有著重要意義。

羅旭峰對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，《期貨和衍生品法》的出臺(tái)，有利于深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。羅旭峰指出，三十余年來，我國(guó)期貨市場(chǎng)從無到有、從小到大、從亂到治，逐步成為助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有效管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。

近年來，隨著貿(mào)易保護(hù)主義和逆全球化趨勢(shì)的抬頭，加之新冠疫情反復(fù)、俄烏沖突等事件，進(jìn)一步加劇了大宗商品的價(jià)格波動(dòng)，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了較大不確定性，對(duì)期貨市場(chǎng)的作用也提出了更高的要求。《期貨和衍生品法》的出臺(tái)，恰逢其時(shí)，進(jìn)一步深化了金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展更好地保駕護(hù)航。

王駿認(rèn)為，“《期貨和衍生品法》實(shí)施將助力期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)不斷探索新的經(jīng)營(yíng)模式來更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和‘三農(nóng)’。”截至2022年3月末，全國(guó)共有150家期貨公司，分布在30個(gè)轄區(qū)。今年前3個(gè)月，期貨公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.14億元，同比增長(zhǎng)5.86%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.52億元，同比增長(zhǎng)22.39%。我國(guó)期貨市場(chǎng)經(jīng)歷三十余年的發(fā)展仍面臨行業(yè)“大而不強(qiáng)”局面。

王駿指出，《期貨和衍生品法》明確了期貨公司的各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)將為全行業(yè)增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力預(yù)留了法律空間，有利于增強(qiáng)我國(guó)期貨公司的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

汪洋對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，該法通過后，期貨市場(chǎng)發(fā)展上升為國(guó)家戰(zhàn)略。國(guó)家支持期貨市場(chǎng)發(fā)展，發(fā)揮期貨市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格、管理風(fēng)險(xiǎn)、配置資源的功能;鼓勵(lì)利用期貨市場(chǎng)和其他衍生品市場(chǎng)從事套期保值等風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng);采取措施推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)和其他衍生品市場(chǎng)發(fā)展，引導(dǎo)國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近1000家上市公司開展套期保值業(yè)務(wù)，期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要性愈發(fā)提升。

防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)

《期貨和衍生品法》的出臺(tái)，為強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，牢牢堅(jiān)守不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線提供了重要抓手。羅旭峰對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“《期貨和衍生品法》以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為主線，以不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)為底線。通過保證金制度、持倉(cāng)限額制度、當(dāng)日無負(fù)債制度、中央對(duì)手方制度、期貨監(jiān)測(cè)監(jiān)控制度以及異常情況緊急處置機(jī)制等構(gòu)建了全流程、多方位的風(fēng)險(xiǎn)防控體系。”

羅旭峰認(rèn)為，《期貨和衍生品法》既是市場(chǎng)促進(jìn)法，又是風(fēng)險(xiǎn)防控法，為防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，確保市場(chǎng)健康穩(wěn)定運(yùn)行提供了法律基礎(chǔ)。

“作為期貨市場(chǎng)和期貨行業(yè)的基本大法，《期貨和衍生品法》契合了當(dāng)前市場(chǎng)發(fā)展要求，對(duì)期貨行業(yè)的發(fā)展導(dǎo)向有重要的指引作用，有助于期貨行業(yè)更加深入規(guī)范地開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并且有助于加強(qiáng)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，保障金融安全，堅(jiān)決防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”王駿對(duì)記者表示。

立法過程長(zhǎng)而艱辛

自上世紀(jì)九十年代以來，期貨法分別被列入第八、十、十一、十二、十三屆共5屆全國(guó)人大常委會(huì)立法計(jì)劃，歷時(shí)近三十年，立法過程艱辛。在十三屆全國(guó)人大期間，在各方共同努力下，期貨和衍生品法草案數(shù)易其稿，先后于2021年4月、10月進(jìn)行了一讀和二讀，最終于今年4月20日經(jīng)十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十四次會(huì)議審議通過。

據(jù)悉，本輪立法始于2013年，以下為立法主要關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)：

2013年9月，由全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)負(fù)責(zé)組織草案起草的期貨法正式列入十二屆全國(guó)人大常委會(huì)立法規(guī)劃。

2013年12月，全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委員會(huì)召開期貨法起草組第一次全體會(huì)議，正式啟動(dòng)期貨法立法工作，并制定了起草工作安排。

2017年5月，全國(guó)人大常委會(huì)2017年立法工作計(jì)劃中，期貨法被列為預(yù)備及研究論證項(xiàng)目。

2018年4月，期貨法被列為全國(guó)人大常委會(huì)2018年立法審議項(xiàng)目。

2018年9月，期貨法列為十三屆全國(guó)人大常委會(huì)立法規(guī)劃。

2019年11月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，期貨法已征求完國(guó)務(wù)院意見，進(jìn)入全國(guó)人大立法程序。

2020年3月，全國(guó)常委會(huì)工作報(bào)告指出，制定期貨法。

2021年4月，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十八次會(huì)議首次審議了《中華人民共和國(guó)期貨法(草案)》。

2021年10月，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十一次會(huì)議第二次審議期貨法，并將法律名稱改為“期貨和衍生品法”。

2021年12月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，期貨法已完成了一讀、二讀，有望在2022年三讀后發(fā)布。

2022年4月18日，期貨和衍生品法草案三審稿提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)會(huì)議審議。

2022年4月20日，十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第三十四次會(huì)議表決通過《中華人民共和國(guó)期貨和衍生品法》，自2022年8月1日起施行。

記者：陸怡雯​​